周三，沪深两市受外盘影响双双低开，但随后强势上行，早盘便已顺利翻红，午后在消息面刺激下国产算力继续拉升，两市也持续冲高，最终三大指数均顺利收涨。截至收盘，沪指上涨0.67%，报4242.57点，深成指上涨1.67%，报16089.75点，创业板指上涨2.63%，报4038.33点，盘中创下4041.99点的历史新高，两市合计成交3.2万亿元。
盘面上看，电子、通信板块均涨超3%领涨，主要受到消息面刺激，路透社发文称长江存储技术公司(YMTC)计划于6月中旬提交IPO申请材料，国产算力尤其是设备板块大幅拉升。通信板块仍是受到光模块带动，海内外算力链同时大涨。其他涨幅居前的方向多为概念板块，包括机器人相关的机械，算电协同的电力、AI应用的计算机等；跌幅榜看，地产、非银、食饮、煤炭等价值方向领跌，资金完全以泛成长方向为主，暂时放弃价值消费风格。
技术面看，大盘昨日收阳后沿着5日线稳步向上，短期仍是关注4183点附近小缺口的回补情况;创业板方面，指数昨日大涨后创下历史新高，但仍未出现显著见顶的迹象，后续主要警惕放量滞涨的情况出现。
后市来看，五一节后市场保持了较强的情绪，尤其是国产算力延续了4月下旬的超强走势，而英伟达链在短期调整后继续攀升，算力链热度不减持续获得资金流入。本轮国产链走势强于海外算力有两个原因，一是美国和我国的AI周期有一定的错位，美股已经开始逐步关注后续商业模式的盈利能力，而我国算力的核心关注点仍在资本开支方面，所以关键标的的估值要远高于海外;二是我国的产业链更加完整，不像美国主要是以芯片设计为主，而材料、存储、制造通过日、韩、台等其他地区提供，在全面自主化要求面前，有更大的想象空间，如昨日设备早盘已经开始调整，但长存的消息刺激迅速激起资金的投资热情。
但是当前来看电子板块尤其是国产算力估值几乎处于历史最高位，还是需要保持一定谨慎的，可以适当兑现增厚安全垫，但要保留底仓，在安全垫足够厚的情况下，可以适当享受泡沫和估值的增长，避免完全踏空后续行情的情况。此外5、6月还可以关注年内表现相对偏弱的概念方向，高位资金出现兑现后，比较大的概率就是流向低位概念题材板块，昨日除了算力板块大涨外资金已经开始向题材方向流入。
长线看算力板块仍将会是市场的主线，后续若出现调整回踩，也不会影响其核心地位，在美国大厂资本开支显著收缩前，都不用太过担心AI牛市的后续走向，只是短期需要警惕回踩的风险。总结来说短期保持谨慎，注意结构调整和仓位控制，长线仍可继续保持乐观应对。
(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)
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